文/财经杂坛

A股唯一的扑克公司日子越来越不好过了。

近期，根据姚记扑克公告显示，公司实控人公司姚文琛、姚硕榆拟通过集中竞价、大宗交易等方式拟减持不超过4%股权，此次拟减持主体姚文琛和姚硕榆为父子关系。

如果姚氏父子此次减持顺利完成，也就意味着，从2016年以来，姚氏家族将累计套现超5亿元。

姚记扑克创建于1994年，公司经过15年的发展，现已发展成世界上最大的现代化扑克牌生产基地，年产量高达8亿副。作为A股唯一一家以经营扑克为主营业务的公司，姚记扑克在2011年上市。姚记扑克为家族式企业，公司控股股东、实控人分别为姚朔斌与邱金兰夫妇及其子女姚晓丽、姚文琛、姚硕榆。

近年来，姚记家族还走出了扑克——网络——生物医药——智能设备的大转弯，上市7年轮番投资收购涉13家公司，但收效甚微。

事实上，11月2日，此次姚氏父子的减持不是偶发事件。自2016年起，姚记扑克实际控制人之一邱金兰便频繁减持公司股票，也是姚氏家族姚文琛的妻子。该年6月，邱金兰一口气减持1200万股股票，套现金额为1.87亿元。

在2016和2017两年间，邱金兰前后四次出售公司股票，所持股数从5200.22万股降至905.89万股，占公司总股本从13.904%降至2.28%。截至2018年9月30日，姚文琛家族持股数合计占公司总股本的59.8%，在2011年上市初，该数据为70.25%。

姚氏家族频频减持似乎意味着“扑克大王”的姚记扑克正在被慢慢抛弃。宋清辉认为，姚氏家族此前连续减持的行为，有可能是为了公司经营需要，也有可能挪作他用，但这些连番减持的行为，容易导致公司业绩受到不良影响。

2017年年报显示，2017年姚记扑克共卖出7.19亿副扑克牌，实现营业收入6.32亿元，营收占比高达95.33%。实现营业收入约为6.63亿元，下滑7.06%；归属于上市公司股东的净利润接近7683万，相较于2016年9746万元，降幅为在21%以上。

值得注意的是，2017年，也是姚记扑克2011年上市以来，首次出现营业收入和净利润双双下滑的情况。

招商证券研报认为，姚记扑克2016 年收购了浙江万盛达，进一步拓展了公司的经销渠道，由原来的东北、四川和华东地区扩展到东南诸省，同时获得万盛达扑克在东亚、东南亚等海外市场的增量份额，但随着近年智能手机的兴起，导致扑克牌行业受网络游戏以及手机游戏冲击较大，姚记扑克继2016 年营业收入下滑12.23%后，2017 年营业收入继续下滑7%左右。

但姚记扑克似乎没有接受教训。2018年3月，其对外公告称，以6.68亿元收购上海成蹊信息科技有限公司53.45%的股权，交易金额分两次支付，每次支付50%。

成蹊科技成立于 2013 年，主要从事互联网休闲娱乐游戏产品的开发、运营及推广，其主要运营的游戏平台为“鱼丸游戏”，该游戏平台涵盖捕鱼、棋牌等多种休闲类游戏。

双方还签订了对赌协议。公告中显示，成蹊科技承诺在2018年至2021年，每年实现净利润数（净利润指按照中国会计准则审计确定的合并报表中，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润）为1亿元、1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元。

由此也不难看出，姚记扑克对业绩渴望的程度。

更早的2012年，姚记扑克与北京联众合资成立姚联互动公司，联众为合作开发定制版“联名游戏大厅”，开通“姚记联众扑克在线”平台。这也标志着公司开始进军互联网。

同年，姚记看中了中国杂技团有限公司，公司宣布，拟通过增资获得中国杂技团有限公司30%股权，成为国内第一家拥有杂技团资产的A股上市公司。此事，拖了近一年，最终因为“条件不成熟”，这项计划流产。

2013年进军开始试水互联网彩票，姚记扑克与“500彩票网”达成合作，公司为500彩票网定制扑克牌的牌盒和第55张牌，进行客户导流。客户可利用电脑、手机或扫二维码的形式登陆活动平台。在盈利模式上，通过在平台上注册-参与抽奖-在500网购买彩票，取得佣金收入按比例分成。

姚记扑克与互联网彩票挂上钩股票涨幅立竿见影，2013年9月到2014年3月间，股票从18元猛增至38.74元，涨幅一度超过100%。

2014年，姚记合作成立了上海悠彩网络科技有限公司，正式进军互联网彩票行业。大概是因为2013年与500彩票合作搞定制扑克分成尝到了甜头。

但好景不长，姚记悠彩成立不久，互联网彩票风口转向，禁售随之而来。姚记扑克的互联网彩票梦没有如想象般美好，这也意味着姚记扑克互联网彩票梦碎。

互联网彩票风熄，姚记扑克又瞄准了医疗风口。2014年，姚记扑克以1.3亿元的对价增资上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司，持股22%，进入生物领域。然而，姚记扑克的生物梦还远没到成功阶段。年报显示，上海细胞治疗工程技术研究中心仍然处于亏损状态。

之后，又投资150万美元设立姚记颐木生物科技有限公司，搞肿瘤研究。2016年，又攀上美国眼科专家庞继景，成立上海维景生物科技有限公司。然而，成立了不到一年的上海纬景生物被清算，新投资的颐木生物也被转让。

2015年，姚记试图再次深度涉足网游行业，拟定增收购游戏公司乐天派80％股权，作价4亿元，增值率1936%。在收到了交易所的问询之后，这笔交易胎死腹中。

除此之外，姚记扑克还涉足智能自行车。2014年底，姚记扑克计划以1.25亿元获得中德索罗门51%股权，成为该公司的控股股东。中德索罗门主要从事高端自行车生产及销售。姚记希望通过入股中德索罗门能够开辟出一条新路。

仅一年的时间，姚记扑克就以中德索罗门影响公司财报唯有，要求“变卦”签署补充协议，将其持有的中德索罗门的31%股权出售，其持股降至19.5%，故不再纳入上市公司报表。

从上述内容不能理出一个大概的路径：哪里是风口，姚记扑克就会扑上去，但问题在于，运气可能欠佳或者时机没有把握到位，7年间，先后投资并购13家公司，几乎都未获成功。

截至11月16日上午姚记扑克下跌0.4%，成交价为7.47元/股，总市值为29.67亿元。

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