一

公司基本情况速览

总股本：5.58亿 总发行量 :1亿

发行价格：15.42元 流通市值：15.49亿

发行市盈率:17.70倍 行业市盈率:18.49倍

所属行业：环保 所属区域：浙江

2020年净利润同比增长

9.07%

2021年三季报净利润同比增长

121.03%

二 公司看点

1.行业地位

行业领先

公司专业从事煤炭经营业务达70年，在煤炭流通业务领域，公司为行业最大的参与者之一。热电联产主要在浙江省嘉兴，桐乡，浦江，海盐和金华等地区具有较强的先发优势。

2.近三年财务数据

：

营收呈下滑趋势，净利润保持增长，毛利率保持增长

从下表可以看出，报告期内公司的营收呈逐年下滑趋势，净利润保持增长趋势，但增速减缓，毛利率逐年上升。公司预计今年1-12月的业绩将大幅提高。

预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润为72505.3万元至89955.55万元.，与上年同期相比变动幅度为

44.18%

至

78.88%。

3. 股权结构

国资委控股

物产中大直接持有公司66%的股份，通过物产金属和物产国际间接持有公司4%的股权，为公司控股股东，物产中大为上交所上市公司，国资公司为物产中大控股股东，为公司间接控股股东。浙江省国资委分别通过国资公司及交通集团间接持有物产中大25.41%及17.17%股权，为物产中大实际控制人，亦为公司实际控制人。

4. A股上市公司对比

煤炭流通选择山煤国际和瑞茂通比较，热电联产选择新中港和杭州热电比较

2020年度公司与同行业上市公司的对比

公司名称

营收

净利润

总市值

山煤国际

354.2亿

8.27亿

163亿

瑞茂通

366.7亿

1.57亿

61亿

新中港

5.7亿

1.57亿

56亿

杭州热电

20.9亿

2.34亿

94亿

本公司

300.6亿

6.59亿

86.04亿

5.募资用途

①金华金义新区农林生物质焚烧热电联产项目，项目投资总额94513万元；

②海盐经济开发区浙江物产山鹰热点有限公司公用热电项目，项目投资总额109302万元；

③桐乡泰爱斯环保能源有限公司气热联供项目，项目投资总额36120万元；

④补充流动资金项目，项目投资总额10000万元。

6.承销商

中信证券

5.题材和概念

①煤炭 ②热电联产③生物发电

6.

发行价格15.42元

流通盘

15.49

亿

发行市盈率17.70倍

三 估值及思路分享

公司的主营业务是环保能源综合利用服务，包括煤炭流通业务和热电联产业务，公司为物产中大分拆上市的公司，报告期内营收呈下滑趋势，毛利率很低，煤炭属于周期类产品，受价格影响很大，热电联产具有较强的区域性垄断性，电力业务中，公司的看点是生物质发电和污泥焚烧。

预计上市后第3天打开涨停，价格26.87元

合理估值

130亿

预期估值

149亿

星级

三星

重要声明：本人不荐股，文章内容属于个人操作心得分享，所有观点不构成任何股票买卖依据！据此投资风险自理！

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